一、现货市场：价格随期货震荡，成交逐步复苏，不同系别表现分化，整体呈“节前平稳、节后反弹、中旬震荡”特征。
200系：无锡市场201J2/J5冷轧7600-7700元/吨（与2月持平），201J5热轧7200元/吨（较2月降50元/吨），下旬成交随复工恢复但受钢厂到货影响再度转弱。
300系：304民营冷轧14350-14400元/吨、热轧13800-13900元/吨（均较2月降50元/吨），成本支撑较强但下游终端采购意愿不足，成交以贸易商流转为主。
400系：太钢、酒钢冷轧7650元/吨、热轧6800元/吨（与2月持平），月初成交低迷，盘面反弹后投机需求活跃，月中后采买回归谨慎。
二、供应方面：钢厂排产大幅增加，原料成本承压
本月国内不锈钢钢厂复产力度明显，粗钢排产计划大幅攀升。数据显示，2026年2月国内43家不锈钢厂粗钢产量271.00万吨，月环比减少82.64万吨，减少23.37%；同比减少43.53万吨，减少13.84%。3月排产预达369.45万吨，月环比增加36.33%，同比增加5.19%，主要是钢厂为弥补春节期间的产能缺口，同时对“金三银四”旺季需求抱有预期，加速产能释放。
镍昨日内走势震荡偏强，夜盘延续。成交持仓均有所上升，库存仓单有所下降。印尼湿法产线供给波动延续，部分产能因事故停产，中期原料供应不稳定性增加。基本面目前仍在旺季兑现中。镍矿方面印尼以及菲律宾发运量季节性有所下滑，后续走出雨季或产量有所上升。新能源方面价格企稳，原料不确定性延续，现货流通有限，后续中间品产量存在缩减预期，短期新能源链路或偏强运行。镍铁方面价格有所上行，主流钢厂招标价支撑底部，下游采购情绪回暖，询价活跃度上升。
三、需求方面：复工复产推进，需求分化明显
本月处于“金三银四”旺季，下游复工加快但需求释放不及预期，以刚需采购为主，各行业需求分化明显：
高端制造领域：受益于政策支持，新兴产业及氢能产业链带动高端特种不锈钢需求增长。家电领域：消费品以旧换新政策落地利好相关不锈钢需求，但效果滞后，本月需求未明显爆发。房地产领域需求低迷；新能源汽车需求稳定（2026年销量预计1900万辆，同比增15.2%），且新能源领域价格企稳、短期链路偏强，进一步带动相关不锈钢需求。基建领域：相关项目推进拓宽不锈钢管材应用，但资金落地慢，本月需求贡献有限。
四、库存方面：去库迹象显现，区域分化明显
2026年3月12日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存114.25万吨，周环比下降0.66%。节后去库迹象显现，库存压力边际改善；结合近期市场动态，不锈钢库存持续迎来去库，消费端持续回暖，与“金三银四”旺季兑现的基本面相契合。此外，3月钢厂高排产带来的供应增量，将进一步增加库存消化压力，后续需重点关注需求释放节奏，若需求持续回暖，库存压力有望进一步缓解。
总结：本月不锈钢市场的核心矛盾集中在三点：一是原料供应收缩（印尼镍矿配额缩减）与钢厂高排产的错位，导致钢厂生产成本攀升、生产承压；二是下游旺季预期与实际需求复苏不及预期的博弈，导致库存消化压力较大；三是国际贸易壁垒加剧与国内供应增加的叠加，进一步制约价格上涨空间。
结合近期市场走势，预计价格维持震荡偏强态势，运行区间14000-14500元/吨。驱动因素主要是原料成本支撑、下游复工加速、库存持续去化及消费端回暖，叠加新能源链路短期偏强、镍铁价格上行等利好因素，但3月高排产带来的供应压力及印尼原料供应的不确定性，仍将限制涨幅，多空博弈仍将持续，重点关注需求释放节奏。
后续需重点关注五大风险：一是印尼镍矿政策后续变化、湿法产线复产进度及镍价大幅波动，影响成本支撑；二是下游需求复苏不及预期，导致库存压力进一步加大，需重点关注需求释放节奏；三是国际贸易政策加码，出口受阻加剧；四是地缘政治风险升级，推高能源及海运成本，进一步影响市场走势；五是新能源领域中间品产量缩减不及预期，导致相关需求支撑弱化。
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