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304不锈钢 “八连阳”！15175 元 / 吨创近两年新高，发生了什么？

作者：舒泽钢业
发布时间：2026-04-18
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2026 年 4 月 18日，不锈钢期货主力 SS2606 最高冲至15175 元 / 吨，创下 2024 年以来新高；无锡、佛山 304 冷轧现货同步涨100-150 元 / 吨。自 4 月 8 日起，SS 合约走出罕见八连阳，累计涨幅超7%，市场情绪全面点燃。

一、期货强拉，现货跟涨，升水扩大

期货：八连阳核心驱动 ——美伊停火 + 央行 8000 亿逆回购 + 印尼镍矿新政，宏观与成本共振。

仓单：期货仓单仅52897 吨，近两年低位，可交割货源偏紧，近月合约支撑强。

现货：304 冷轧周内涨超300 元 / 吨，但期货涨幅更强，升水明显扩大，预期强于成交。

二、印尼 HPM 新政：定价逻辑重构，成本刚性抬升

4 月 15 日印尼镍矿 HPM 新政正式落地，核心调整：

1.6% 品位镍矿修正系数17%→30%，涨幅76%；钴、铁、铬首次纳入计价。

1.5% 品位火法镍矿：基准价26.66→62.5 美元 / 湿吨，涨幅100%+。

成本测算：

火法（RKEF）：镍铁成本增2610 元 / 镍吨。

湿法（HPAL）：成本增2373 元 / 镍吨，钴收益红利消失。

304 不锈钢：每吨成本刚性上升约209 元。

印尼全年镍矿配额仅批约90%，部分冶炼厂库存仅剩半月，供应担忧加剧，钢厂 4 月集体涨价。

三、高供应、高库存，需求弱复苏成关键矛盾

供应：3 月粗钢产量369.95 万吨（同比 + 5.34%），4 月排产368.47 万吨（同比 + 5.2%），高位运行。

库存：全国 89 家仓库社库114.82 万吨，周环比 - 3.18%，但仍处百万吨高位，终端承接不足。