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304不锈钢 “八连阳”！15175 元 / 吨创近两年新高，发生了什么？
- 作者：舒泽钢业
- 发布时间：2026-04-18
- 点击：0
2026 年 4 月 18日，不锈钢期货主力 SS2606 最高冲至15175 元 / 吨，创下 2024 年以来新高；无锡、佛山 304 冷轧现货同步涨100-150 元 / 吨。自 4 月 8 日起，SS 合约走出罕见八连阳，累计涨幅超7%，市场情绪全面点燃。
一、期货强拉，现货跟涨，升水扩大
期货：八连阳核心驱动 ——美伊停火 + 央行 8000 亿逆回购 + 印尼镍矿新政，宏观与成本共振。
仓单：期货仓单仅52897 吨，近两年低位，可交割货源偏紧，近月合约支撑强。
现货：304 冷轧周内涨超300 元 / 吨，但期货涨幅更强，升水明显扩大，预期强于成交。
二、印尼 HPM 新政：定价逻辑重构，成本刚性抬升
4 月 15 日印尼镍矿 HPM 新政正式落地，核心调整：
1.6% 品位镍矿修正系数17%→30%，涨幅76%；钴、铁、铬首次纳入计价。
1.5% 品位火法镍矿：基准价26.66→62.5 美元 / 湿吨，涨幅100%+。
成本测算：
火法（RKEF）：镍铁成本增2610 元 / 镍吨。
湿法（HPAL）：成本增2373 元 / 镍吨，钴收益红利消失。
304 不锈钢：每吨成本刚性上升约209 元。
印尼全年镍矿配额仅批约90%，部分冶炼厂库存仅剩半月，供应担忧加剧，钢厂 4 月集体涨价。
三、高供应、高库存，需求弱复苏成关键矛盾
供应：3 月粗钢产量369.95 万吨（同比 + 5.34%），4 月排产368.47 万吨（同比 + 5.2%），高位运行。
库存：全国 89 家仓库社库114.82 万吨，周环比 - 3.18%，但仍处百万吨高位，终端承接不足。
需求：一季度地产、家电、新能源车同比下滑；AI、光伏、氢能等新兴领域增速快但占比低，拉动有限。
四、后市判断：短期震荡走强，长期看需求兑现
短期：印尼新政重塑成本锚点，成本中枢系统性上移，二季度大概率震荡上涨。
中长期：需看五一备货力度 + 库存持续去化 + 终端需求回暖，否则高位承压。
一句话总结：成本驱动定价，情绪放大行情，需求决定高度。
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