地缘扰动叠加基本面博弈，不锈钢板现货行情震荡运行

2026 年开年以来，全球地缘格局动荡、印尼镍矿政策持续收紧，叠加国内不锈钢供需基本面的结构性博弈，市场陷入成本支撑与需求疲软的双向拉扯。

一、地缘风险主导短期情绪，成本端形成有力支撑

2 月底以来，全球地缘格局动荡成为搅动不锈钢市场的核心变量，其影响从成本端、供应链、市场情绪三条路径传导，为价格提供短期支撑。中东作为全球能源与贸易要道，冲突推高原油价格带动能源成本上行，不锈钢高耗能属性下，镍铁、铬铁冶炼及海运成本同步抬升。

除地缘因素外，印尼镍矿政策扰动也持续影响不锈钢成本中枢。近期，印尼能源和矿产资源部(ESDM)预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，低于2026年工作计划和预算(RKAB)的2.6亿至2.7亿吨近20%，镍原料供应偏紧格局凸显，镍原料供应偏紧推升高镍生铁价格，为不锈钢成本提供底部支撑。

二、期现震荡联动，社库压力边际缓解

受地缘情绪与成本支撑共振影响，不锈钢期现货市场呈现震荡联动态势，价格冲高后回落，整体维持区间震荡格局。期货市场上，不锈钢主力合约SS26043月2日收盘14385元/吨，后因地缘情绪降温及基本面压制震荡回落，3月5日收盘14105 元 / 吨，成交与持仓随市场情绪波动显著，短期维持区间震荡运行。 现货市场表现相对稳健，截止至2026年3月2日，304鼎信热轧现货价格13900元/吨，201J1A鼎信热轧现货价格7700元/吨，周内不锈钢窄带价格震荡运行，在成本支撑下贸易商挺价心态浓厚，但下游需求复苏乏力致成交平淡。

社会库存方面，前期累积的库存压力边际稍缓解，截止2026年3月5日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存115万吨，周环比下降1.94%。本周下游终端市场全面复工，前期订单集中提货，全国整体不锈钢库存降库。

三、不锈钢利润尚存，钢厂排产预计增加

从即期利润来看，截至3月5日，304冷轧外购高镍铁工艺冶炼成本14299元/吨，利润率1.06%；201冷轧一体化工艺成本8451元/吨，利润率1.76%；430冷轧成本7667元/吨，利润率-0.22%；其中304、201利润空间尚存。

随着节后复工启市，钢厂春节期间检修多已完成，3月整体排产增加，其中200系增幅明显，预计后续市场到货压力加大。据Mysteel统计，2026年3月国内43家不锈钢厂粗钢预估排产367.95万吨，月环比增加36.53%，同比增加4.77%，其中：200系107.91万吨，月环比增加34.33%，同比增加11.84%；300系190.08万吨，月环比增加44.07%，同比减少0.05%；400系69.96万吨，月环比增加22.24%，同比增加8.4%。

综上所述， 受全球地缘格局动荡、印尼镍矿政策持续收紧影响， 原料端消息面扰动，情绪刺激带动不锈钢震荡运行，社会库存稳步消化，但下游复工时间偏短，节前仍有部分备库有待消化，市场整体交投氛围一般，出货多以部分散单成交为主。短期来看，不锈钢现货价格或将区间震荡运行；后续仍需关注地缘局势演变、原料端价格的走势以及实际需求兑现情况。