国内不锈钢市场迎来强势回暖，期货与现货价格同步走高。其中，不锈钢主力合约在1月14日夜盘一度触及涨停，沪镍主力合约突破15万元/吨关键关口，现货市场304不锈钢板价格周内累计上涨400-500元/吨，市场看涨情绪浓厚。本次价格上涨并非单一因素驱动，而是原料端收紧、供需格局改善、期货盘面提振及宏观环境向好等多重力量共振的结果，具体原因分析如下：
一、原料端供应收紧，成本支撑力持续强化
原料价格的大幅攀升是本次不锈钢涨价的核心驱动力，其中镍、铬两大核心原料的供需扰动尤为显著。镍作为不锈钢生产的关键原料，全球超70%的镍用量用于不锈钢制造，而中国这一比例更是突破80%，其价格波动直接主导不锈钢成本走势。本周镍价大涨的核心逻辑源于全球最大镍供应国印尼的政策扰动，印尼能源和矿产资源部披露2026年镍矿石生产目标为2.5亿至2.6亿吨，较2025年3.79亿吨的产量目标削减幅度达34%。经测算，若最终配额确定为2.6亿湿吨，叠加印尼自菲律宾进口镍矿2000万湿吨的假设，全年镍矿供需缺口将达0.4亿湿吨，供应收紧预期持续升温。同时，印尼计划调整镍矿计价公式，将伴生钴列为独立商品征税，进一步抬升矿端成本，多重因素推动镍铁价格环比上涨12.85%，截至1月14日达1010元/镍点，直接推高300系、316L等含镍不锈钢的冶炼成本。
二、供需格局边际改善，库存与备货形成共振
供应端的收缩与需求端的阶段性复苏形成供需错配，为价格上涨提供了基础条件。供应方面，自2025年11月以来，受传统消费淡季影响，国内不锈钢钢厂主动缩量生产，市场到货量持续偏少，导致现货资源整体偏紧，部分规格出现缺货现象。
从库存来看，截止2026年1月15日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存92.72万吨，周环比下降2.22%。其中冷轧不锈钢库存总量57.34万吨，周环比上升0.44%，热轧不锈钢库存总量35.39万吨，周环比下降6.25%。库存连续几周连续降库下，低价资源快速消化，市场看涨情绪逐渐浓厚。需求端则呈现阶段性回暖态势。进入1月，随着春节临近，下游企业备货需求逐步释放，叠加1月份钢厂排产计划回升，市场成交环比改善。
三、期货盘面强势联动，市场情绪持续升温
本周不锈钢期货市场的爆发式上涨显著提振了现货市场信心，形成期现联动涨价格局。1月14日夜盘，不锈钢主力合约一度触及涨停，截至1月15日，收盘价达14415元/吨，较1月12日上涨485元/吨，涨幅达3.47%。期货盘面的强势表现源于资金对原料供应收紧预期的炒作，尽管当前LME及国内上期所镍库存仍处较高水平，但印尼镍矿配额收缩带来的中长期缺口预期，成为资金布局的核心逻辑。
不过当前市场对高价资源接受意愿不足，高价货源成交略显乏力，成为制约价格涨幅的重要因素。
总结：短期偏强运行，关注后续供需变化
综合来看，本周不锈钢价格上涨是原料供应收紧、供需格局改善、期现联动及宏观利好等多重因素共同作用的结果。短期内，随着春节前备货需求进一步释放，叠加钢厂拉涨心态强烈，不锈钢价格有望维持偏强运行态势。但中长期来看，价格走势仍取决于三大核心变量：一是印尼镍矿配额政策的实际落地情况，若配额二次申请后缺口缩小，原料价格支撑或减弱；二是下游需求释放的持续性，传统淡季背景下需求能否持续回暖存疑；三是库存消化进度，高价资源成交乏力可能抑制价格上涨空间。后续需重点关注钢厂排产计划、下游备货力度及印尼政策动向，警惕预期落地不及预期带来的回调风险。
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