一、宏观传来利好消息，市场信心有所回暖
当地时间10月25日至26日，中美双方在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，就关税、出口管制等一系列重要经贸问题达成初步共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。这一消息改善了市场情绪，为不锈钢等大宗商品带来了宏观利好。
同时“十五五”规划《建议》的发布也改善了市场对未来的预期，对于中长期终端需求的信心也有所提振。
二、基本面压力仍存，供需困局需待改善
与宏观面的暖风相比，不锈钢行业的基本面却偏冷，整体供需压力仍存。据Mysteel统计，2025年10月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量344.62万吨，月环比增加1.95万吨，增幅0.57%，同比增加4.72%，其中：200系103万吨，；300系177.96万吨；400系63.66万吨。
11月排产337.52万吨，月环比减少2.06%，同比增加1.71%，其中：200系95.51万吨；300系176.19万吨；400系65.82万吨。受到四季度需求偏弱预期影响，近期几家钢厂联合减产保价，但多集中在200系钢厂，300系产量仍维持高位。
而需求端，传统旺季表现不尽如人意，下游采购积极性不足，终端消费疲软。市场普遍持谨慎观望态度，大规模囤货的意愿不强，仍以刚需采购为主。
三、钢厂采购压价，成本支撑松动
不锈钢现货市场成交持续清淡，价格低位运行，商家面临销售与资金回笼压力。为缓解利润，钢厂将压力向上游传导，在镍铁采购中表现出强烈的压价意愿。目前钢厂心理采购价位下移至920-925元/镍（舱底含税）。而近期印尼镍铁回流量级增加，镍铁过剩压力下，市场议价区间下移，目前供方报价集中在930-935元/镍（舱底含税）。
成本端的支撑减弱，一方面利于钢厂压低成本，缓解了部分经营压力；但另一方面也可能打开不锈钢价格的下跌空间。
总结：宏观积极信号改善了市场情绪，但不锈钢市场步入上升通道，仍需等待供需结构的实质改善。
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