前言：8月7日，一则关于山东热轧不锈钢板钢厂因省级控产要求而实行减产的消息引发市场广泛关注，消息称该钢厂全年产量压减目标为5%，且即日起终止履行今年8月签订的的长协交货义务。当前控产政策落地，不锈钢期货站上一万三关口，后续价格还有多少上涨空间？
一、钢厂上调盘价，现货价格乐观跟涨
300系方面，本周一青山、德龙相继上调盘价，市场情绪开始转向乐观，叠加钢厂分货量较上月均有减量，代理及贸易惜售情绪渐浓，304冷热轧现货价格环比上周均上涨100-150元/吨。截止8月7日，佛山304冷轧基价主流12650-12800元/吨，304热轧主流12400-12550元/吨。
200系方面，钢厂暂无开盘动作，但受整体行情带动，市场接单情况尚可，成交小幅放量，代理多有上调现货价格的操作，贸易商同步跟涨，201冷热轧现货价格环比上周均上涨50元/吨。截止8月7日，201J1冷轧基价主流7700-7750元/吨，J2/J5冷轧基价主流7000-7050元/吨。
400系方面，今日多家钢厂上调盘价，下游对高价接受度不佳，实单多维持原价，但据反馈目前多数商家持货水平偏低，因此挺价意愿较强。截止8月7日，430冷轧国营毛边基价主流7000-7050元/吨，民营毛边基价主流6900元/吨。
二、原料价格坚挺，成本存一定支撑
镍铁方面，本周印尼某镍铁厂高镍生铁成交价938元/镍（舱底含税），成交量5000吨，交期8月下旬。受镍铁厂成交价上涨带动，高镍铁报价重心上移，主流报价涨至930-940元/镍（舱底含税）。市场普遍对镍铁价格存看涨预期，但钢厂多持观望态度，尚未出现大规模成交。
铬铁方面，8月青山招标价跌100至7995元/50基吨，太钢招标价跌200至7645元/50基吨，跌幅低于市场预期，且近期铬矿成交活跃，带动铬铁现货部分报价上调，目前内蒙古高碳铬铁自然块现金含税出厂报价7800-8000元/50基吨，短期铬铁价格维持看涨态势。
根据Mysteel即期成本&利润模型，截止8月7日，304外购高镍铁工艺冶炼成本12822元/吨，利润率1.78%；201J1热送一体化工艺冶炼成本8045元/吨，利润率-1.18%；430生铁工艺冶炼成本7401元/吨，利润率-5.01%。
三、供应存在变量，社会库存缓慢下降
产量方面，7月钢厂生产利润大幅改善，8月多有增产计划，据Mysteel统计，8月预估排产量330.41万吨，月环比增加2.29%，同比减少1.64%，各系别供应均呈增量，其中300和400系预估增幅最大，月环比分别增加3.02%和2.88%。（此为预估产量，最终数据以Mysteel月初发布为准）
不过，今天山东钢厂公布因受控产要求而压减产量的消息，一定程度上释放了不锈钢行业"反内卷"加速落地的信号，若钢厂严格落实产能目标，后续产量或有下降预期，建议密切关注钢厂实际产量及社会库存的变动情况。
库存方面，根据最新一期库存数据显示，8月7日全国78仓库存总量周环比减少0.42%至106万吨。细分来看，200系因到货增多有一定增量，300和400系呈去库态势，其中300系库存明显下降，冷热轧资源消化近两万吨，环比减幅近3%。
值得注意的是，近期成交多集中在贸易流通环节，下游需求未见明显增量，库存下降或更多为钢厂减产导致的市场到货量减少。
总结：现阶段不锈钢基本面矛盾不突出，原料镍铬均呈上涨态势，成本存一定支撑。社会库存缓慢消化，虽钢厂有增量预期，但也有供给侧改革的变量所在，叠加当前钢厂挺价意愿较强，短期现货价格下跌空间有限，预计8月价格震荡调整为主，均价较7月小幅上移，后续重点关注钢厂采购原料价格和8月底旺季备库启动信号。
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